Deutsche Bank Stock Options

O Deutsche Bank desliza abaixo de 10 euros como comerciantes de opções apostam em 8 Você receberá o boletim informativo do Plano de jogo x201CA, uma barreira muito psicológica foi violada, x201D disse Michael Hewson, analista da CMC Markets em Londres. X201CPara um banco como o Deutsche Bank, cujo preço da ação em 2008 era um ano-luz longe de ser um estoque de um único dígito, para se tornar um estoque de um dígito - ele muda as percepções das pessoas20x1. Se ele pode cair por 10 euros, então o que é o próximo Alvo Para o preço da ação do Deutsche Bankx2019s para 8 euros - acho que ox2019s é perfeitamente viável. x201D Desde o seu pico em maio de 2007, as ações do Deutsche Bank caíram 90%. Mais de 83.000 dos 8-euro colocaram que as mais possuídas existem, de cerca de 32.000 em junho. O interesse aberto no contrato, que expira em dezembro do ano que vem, aumentou 14% desde 6 de setembro. Na sexta-feira, as opções do Deutsche Bank estavam entre as mais negociadas na troca Eurex da Deutsche Boerse AGx2019s. Junto coloca com uma greve de 10 euros e 7,60 euros que expiram em março foram os contratos de baixa no estoque que mais trocaram de mãos. Um bloco de 10.000 das opções de março mudou as mãos ao mesmo tempo que um número igual de chamadas de 12,50 euros de março, dados compilados pelo show Bloomberg. O porta-voz do Deutsche Bank, Don Hunter, recusou-se a comentar a negociação de ações e opções. No último turno de eventos, cerca de 10 hedge funds que fazem negócios com o Deutsche Bank transferiram parte de suas participações em derivativos cotadas para outras empresas. O diretor executivo John Cryanx2019s assegura que o credor nunca teve tão seguro um balanço nas duas últimas décadas não foi suficiente para deter o declínio das ações. À medida que o estoque caiu e os investidores se empilharam em opções, os comerciantes de títulos também aumentaram a cobertura. O custo de segurar a dívida subordinada da empresa atingiu um recorde nesta semana, enquanto que os swaps de inadimplência em seus antigos atingiram o maior desde fevereiro, antes de compartilhar seu avanço . Os problemas da Deutsche Bankx2019s se espalharam para o resto da indústria, com um indicador de credores de rastreamento para a região em direção ao seu nível mais baixo desde 22 de agosto. O Commerzbank AG, que disse na quinta-feira que cortará empregos e suspenderá dividendos, caiu 6,1 por cento. À partir de 1:05 p. m. Em Frankfurt, as ações do Deutsche Bank negociaram em 10,37 euros, queda de 4,6%. X201Como ele não se aproximou de mais de 10 euros hoje, eu estaria preocupado que pudéssemos cair um pouco mais baixo, disse Hewson. Antes disso, está no mercado de Bloomberg Terminal. Options está apostando em novas quedas de ações do Deutsche Bank Krisztian Bocsi Bloomberg Getty Images Deutsche Banks As ações negociadas nos EUA podem ter recuperado, mas muitas no mercado de opções não esperam que o estoque contenha aqueles Ganha por muito tempo. Parece haver uma crença bastante forte de que o estoque vai se quebrar abaixo de 10 nos próximos meses, disse Dan Deming, diretor-gerente da KKM Financial. As ações foram cerca de 2% inferiores, cerca de 12,80 partes na segunda-feira à tarde, após um grande salto de 14% na sexta-feira, depois que um relatório da AFP indicou que o banco alemão estava perto de um acordo com o Departamento de Justiça dos EUA por menos da metade dos reguladores demanda original Um assentamento de 14 bilhões. A CNBC não confirmou de forma independente o relatório, e há motivos para ser cético sobre o número indicado. O mercado de opções 039sentimentos039 a chance de que o estoque (Deutsche Bank) atinja as baixas fraudes do dólar ainda é alto, mesmo após o salto de 14 por cento no estoque. - Pravit Chintawongvanich, estrategista de derivados da derivação, comerciantes de opções de Macro Risk Advisors, parece céticos, e os ganhos no preço da ação se manterão depois de atingir mínimos recordes na semana passada. Deming apontou para 31 mil juros abertos para colocações, ou opções para vender o estoque em 8 partes em dezembro, um valor alto. O interesse aberto é o número de contratos disponíveis para negociação, e um número maior indica que mais dinheiro está fluindo para essa posição. Para janeiro, o interesse aberto é de 42.000 para 10 opções de venda e mais de 57.000 para 5 opções de venda, de acordo com a FactSet. Olhando para todo o caminho até janeiro de 2018, o interesse aberto por até 3 pontos é superior a 10.000. Essas são notáveis, grandes quantidades, disse Phil Davis, CEO da PSW Investments. 3 é uma aposta na falência. O volume do mercado de opções em torno de ações do Deutsche Bank saltou na semana passada, enquanto os comerciantes se concentravam em uma série de manchetes em torno do credor alemão em dificuldades. Os analistas disseram que o volume triplicou na quinta-feira, já que as ações caíram quase 6,7 por cento em um relatório da Bloomberg que disse que um punhado de seus clientes de hedge funds estavam limitando sua exposição ao Deutsche Bank, embora o banco tenha caracterizado os relatórios da mídia como preocupações injustificadas. A volatilidade implícita saltou mais na quinta-feira passada do que na reação inicial das ações às notícias DOJ quando os mercados absorveram as notícias em 16 de setembro. As ações caíram mais de 9%, contra quase 6,7% na última quinta-feira. O que é interessante aqui é que o mercado de opções reagiu tão fortemente à história de (hedge funds) reduzindo sua exposição de crédito ao (Deutsche Bank), ao invés de apenas o preço das ações cair, Pravit Chintawongvanich, estrategista de derivados da Macro Risk Advisors, disse Em uma nota de segunda-feira. O mercado de opções pensa que a chance de que o estoque de banco de dados atingisse os ataques fracos de dólar ainda é alto, mesmo após o salto de 14 por cento no estoque, disse Chintawongvanich. Com certeza, os analistas observam que as indicações negativas sobre o estoque do mercado de opções não justificam necessariamente os receios de um risco sistêmico que desencadeou o mercado de ações mais amplo na semana passada. Uma métrica que mede os swaps de inadimplência de crédito ou o custo de garantir a dívida do Deutsche Bank contra o padrão nos próximos cinco anos, subiu sexta-feira, mas permaneceu abaixo dos aumentos do ano, a partir de fevereiro, de acordo com dados da Markit. Swaps de inadimplência de crédito, estes são o mercado mais experiente no mercado em termos de risco de medição, disse Marc Chaikin, CEO da Chaikin Analytics. O que o mercado de opções pode dizer para você é uma aposta no preço. 20, 2016 1:31 PM db Sólida margem de juros média nos últimos 10 anos. A DB está negociando atualmente com um desconto significativo para o valor patrimonial tangível líquido, as vendas, o caixa e o FCF. Ações ou ações de alta tendência a longo prazo. Como todas as principais ações dos bancos de investimentos, as ações da Deutsche Banks (NYSE: DB) estão caindo desde a crise financeira devido a taxas de juros de longo prazo mais baixas e à política monetária solta. Seu estoque está baixo quase 55 este ano. Outro grande nome, o Credit Suisse (NYSE: CS), baixou quase 50 anos este ano. Barclays (NYSE: BCS) baixou quase 44 este ano. UBS (NYSE: UBS), 25, e até Wells Fargo (NYSE: WFC), está abaixo de 7 este ano. O prestigiado Goldman Sachs (NYSE: GS), também está em queda quase 7 neste ano. Este artigo analisa a rentabilidade e as avaliações dos bancos de dados em comparação com outros 10 principais bancos de investimento globais e deduz que existe um forte potencial de valor. O Deutsche Bank foi criado nas notícias sobre uma potencial bônus de 14B há alguns dias para liquidar os créditos sobre a emissão de títulos residenciais com garantia de hipotecas antes da crise financeira, fazendo com que o estoque subisse 12 nas últimas sessões de negociação. O estoque de banco de dados atualmente está sendo comercializado em um mínimo de todos os tempos de 12,97, e isso levanta a questão de como o estoque é subvalorizado. A DB é um banco de investimento global de 10 principais proeminentes, e quando as condições econômicas globais melhoram e as taxas aumentam, os dias difíceis de DBs serão logo esquecidos. Margens de juros líquidas sólidas ao longo dos últimos 10 anos Uma medida de rentabilidade comum para um banco é a margem de juros líquida, que é basicamente a diferença entre a receita de juros gerada pelo banco e o valor dos juros pagos em relação aos ativos com juros. Embora a margem líquida de juros da DB seja mais alta agora do que era há 4 anos, as atuais pressões deflacionárias globais criaram incerteza quanto às margens de juros líquidas para praticamente todos os bancos do setor global. Uma análise rápida compara a margem de juros líquida média de DB em relação a outros bancos de investimento globais. (Clique para ampliar) A margem de juros líquida média dos DBs nos últimos anos é uma forte 1.685, superior à metade dos bancos de investimento globais mostrados na tabela que eu criei acima. Outras ações como o JPMorgan (NYSE: JPM) também têm margens de juros líquidas estelares e estão negociando perto de 52-highs, e não têm avaliações tão fortes, como você verá em breve. À medida que as taxas de juros de longo prazo deverão aumentar ao longo do próximo ano ou dois, a DB deve continuar a lucrar com as margens estelares e controlar mais confortavelmente qualquer volatilidade das margens líquidas de juros no futuro. Na verdade, mesmo controlando o preço atual por ação, a margem de juros líquida média do preço DBs, escalada por 100, vem em 7.94x, como mostrado na tabela do Excel que eu criei abaixo. Isso significa que os investidores estão pagando somente 7,94 por cada 1 (100 pontos base) de margens líquidas de juros que a DB tem para oferecer. Este múltiplo é o terceiro mais baixo em toda a distribuição. Barclays Capital e Bank of America (NYSE: BAC), também estão negociando no lado extremo da escala). Goldman e Morgan Stanley (NYSE: MS), parecem estar negociando muito alto em relação às suas margens de juros líquidas médias de 10Yr, em comparação com o resto dos 10 principais bancos de investimento globais. Valor do Imobilizado Líquido Líquido por Desempenho de Ações Outra métrica de avaliação útil a considerar é o valor patrimonial tangível líquido por ação. Esse múltiplo é calculado calculando o total de ativos atuais, subtraindo ativos intangíveis e passivos totais, bem como qualquer capital próprio preferencial, e dividindo essa quantidade por ações em circulação. A tabela que criei abaixo no Excel mostra os cálculos para o valor patrimonial líquido (NAV) por ação. Os ativos totais representam o que a empresa possui. Em junho de 2016, a DB possuía mais de 2.026 trilhões de ativos, 11 bilhões em ativos intangíveis, pouco menos de 2 trilhões no passivo total (obrigações de curto e longo prazos), e não há capital preferencial em circulação. O patrimônio preferencial realmente tem uma preferência de ordem de liquidação em relação ao patrimônio líquido comum, por isso é mais realista tratar o capital preferencial como uma forma de dívida. As ações em circulação são quase 1,4 bilhões, de modo que o valor patrimonial líquido por ação é de 45,88, quase um prêmio de 3,5x acima do preço atual de 12,97. Isso significa que se a DB liquida todos os seus ativos líquidos, escreve seus ativos intangíveis (os intangíveis não podem ser vendidos tão facilmente), compensa todas as suas obrigações, então esse valor residual de ativos valeria cerca de 45 por ação para acionistas. Isso proporciona uma enorme margem de segurança. Considerando que os ativos intangíveis, como a propriedade intelectual, poderiam realmente ter seus direitos vendidos aos compradores, esse valor patrimonial líquido por ação é uma estimativa conservadora, assumindo que os ativos podem ser liquidados no valor atual ou contábil. O valor múltiplo do valor do banco de dados de banco de dados também é o mais baixo em nosso universo de bancos de investimento global de 10 principais, como você pode ver no gráfico que eu criei acima. Ações como o Citigroup (NYSE: C), o Credit Suisse e o Barclays, também estão sendo negociadas abaixo do varejo médio da indústria. Receita por Destaque de Ação Outro valor de avaliação que poderíamos considerar é o múltiplo de preço para vendas, que leva o atual limite de mercado e se divide por vendas recentes. A DBs PS atualmente é de 0,69x vezes as vendas, que é o múltiplo mais baixo em todo o setor de bancos de investimento globais. Para uma empresa que teve mais de 36B em receita de USD no ano passado, parece que a deterioração do crescimento de DBs é altamente insatiscrita. Nosso múltiplo de vendas nos diz como o mercado está classificando o valor de linha superior do banco de dados. No entanto, as vendas comuns e os múltiplos de ganhos podem ser um pouco enganadores para os investidores de capital, já que nos preocupamos principalmente com o fluxo de caixa atual e o crescimento do fluxo de caixa livre. O banco de dados também está negociando atualmente com um PFCF múltiplo de 0,19x, que é o menor FCF múltiplo em 4,868 ações. O múltiplo do preço-para-FCF de 0,19 significa que os investidores estão apenas pagando 0,19 por cada 1 do fluxo de caixa livre recente, o que parece uma pechincha, considerando o valor patrimonial líquido por ação da DB é mais de 3,5 vezes seu preço atual da ação. Além disso, o DB também possui o menor PC múltiplo de mais 4,868 ações. Seu atual PC múltiplo de 0,04 significa que os investidores estão pagando apenas 4 centavos por cada 1 Deutsche detém em caixa e equivalentes de caixa em seu balanço patrimonial. Do ponto de vista objetivo, parece que o mercado está mais preocupado com o desempenho a curto prazo do DB em relação ao seu desempenho a longo prazo, o que proporciona uma oportunidade para um investidor. Opções potenciais Análise comercial Os investidores com um apetite médio de risco podem simplesmente passar por grandes ações DB, ao mesmo tempo que oferecem uma margem de segurança recorde em sua posição. Os investidores com maior apetite de risco poderiam comprar opções de chamadas de longo prazo na DB. As opções de chamadas têm risco de queda limitado, porque o máximo que você pode perder é o que você paga pelos contratos de opção. As opções de chamadas também em teoria têm potencial de vantagem ilimitado. Você poderia então pesquisar as condições de opção de chamada ideal para as quais você deseja se expor. Opção de Opção de Compra Takeaways Uma opção de compra oferece o direito, mas não a obrigação de comprar um subjacente antes ou em alguma data especificada no futuro, a algum preço especificado (preço de exercício). Se você comprar uma opção de compra com um preço de exercício abaixo do preço subjacente atual, isso é chamado de "In the Money" ou "ITM". Se você comprar quando a greve está acima do preço subjacente, isso é chamado Out of the Money ou OTM. As opções de chamadas são mais comumente vendidas de volta ao mercado antes do vencimento do que exercido, uma vez que o potencial positivo da valorização do capital é maior que o exercício. Isso porque, se você compra uma opção de chamada OTM e os aumentos subjacentes até mesmo abaixo do preço de exercício (um ponto em que você ainda não exercitaria), você ainda pode fazer cerca de 5-10 de seu investimento, desde que você não pagou muito pelo Chamadas. Os aumentos adicionais dos preços do estoque em excesso em excesso do preço de exercício proporcionariam, portanto, retornos significativamente alavancados. O risco negativo com as opções é que você pode perder todo seu investimento. Há um conceito em opções denominadas decadência de theta que no seu extremo basicamente diz, mesmo que as ações não estejam em lugar algum, suas opções de compra podem perder valor porque quanto mais perto a opção chegar ao vencimento, menor será a probabilidade de o estoque superar a greve (In the Money ), Então, quanto mais rápido o preço da opção decai. Como você pode ver no gráfico acima, se você comprar uma opção de chamada em 1.7 e tem 90 dias até o vencimento, em torno de 30 dias restantes, valerá cerca de 1,00, se a ação não for em nenhum lado. Assim, se o estoque não se movesse nos primeiros 60 dias do cargo, um investidor normalmente perderia cerca de 30-40 de seu investimento quando a opção tiver 30 dias para o vencimento e provavelmente venderá com prudência nos últimos 30 dias para evitar mais perdas. Eu colecionei cotações para opções de chamadas DB em 19 de setembro de 2016, com ataques de 3 a 30 para expiração de janeiro de 2018 e greves passando de 3 a 30 para vencimento de janeiro de 2019, juntamente com a opção de gregos. Eu selecionei opções de longo prazo para fornecer aos investidores uma rede de segurança de longo prazo caso as condições econômicas globais não melhorem nos próximos 1.5-2 anos. As chamadas de 2018 expiram em 487 dias e as chamadas de 2019 expiram em 851 dias. As informações coletadas são mostradas na planilha de Excel abaixo, e eu discuto como as fileiras finais são criadas e a análise é conduzida primeiro nas chamadas de 2018 e depois nas chamadas de 2019. Como investidor, você compra uma garantia ao preço de venda e vende no lance. Assim, se você quisesse comprar a chamada de greve de 18 de janeiro de 2019, você pagaria 1,7 por ação compartilhada. Uma vez que você compra opções em lotes de 100, cada contrato custaria 1.7 x 100 170. Recentemente, criei uma análise de jogadas de opções similares no ETF Physical Silver Trust ETF (NYSEARCA: SIVR), que você pode ler em Seeking Alpha aqui. A análise é semelhante, mas fornece um exemplo com opções de colocação em vez de opções de chamadas. O delta de uma opção de compra mede a probabilidade de que o preço do estoque subjacente exceda o preço de exercício durante as opções de vida e seja positivo. Observe que o seu preço de venda aumenta se você escolher uma opção de chamada com uma greve mais baixa porque a probabilidade de você aumentar sua posição aumenta. Há basicamente um trade-off entre o que você paga e o delta de sua opção, e como somos otimistas em DB, queremos maximizar nossa relação deltaask. Quanto maior o deltaask, o estrondo do seu dinheiro. Você calcula o spread de oferta de oferta como 100 x (pedir - lance) perguntar. Isso indica o quanto você perderia em sua posição se você comprou a opção na perguntar e vender imediatamente na oferta, ignorando os custos de transação. Quanto menor o spread, tipicamente mais líquido o recurso, e mais a opção está ativa quando os market makers citam seus preços. Isso significa que, se o DB subitamente pique para cima depois de comprar as chamadas e você possui uma opção de chamada líquida, se você quisesse vender, provavelmente venderia a um preço melhor do que se você possuísse uma opção de chamada ilíquida. Você, portanto, deseja minimizar o lance de oferta se você acha que o mercado pode eventualmente ir contra você e você quer vender depois de abrir o comércio. Também é importante saber que se sua opção de compra se tornar profunda no Money depois de alguns meses, sua propagação provavelmente será ampla, mas você não se importaria com isso porque você teria obtido lucro. Se você está completamente confiante da direção do seu subjacente, você realmente se importaria muito com as opções de oferta pedir espalhar quando você abrir o comércio, já que você venderia mais tarde. Uma opção implícita - volatilidade (IV) tem um efeito direto sobre o preço. À medida que IV diminui, o preço da opção diminui, e à medida que IV aumenta, o preço da opção também aumenta. Você quer comprar uma opção barata e vendê-la a um preço mais alto, então você gostaria de comprar uma opção IV baixa, onde o mercado não está classificando preços em grandes movimentos potenciais, tanto na parte de cima como na parte de baixo. Baseado puramente fora do índice deltaask, a chamada DB Jan 2018 fornece o melhor delta pelo que você paga e tem abaixo da média IV em comparação com a média IV desta cadeia de greve, e tem um spread de oferta de oferta ligeiramente abaixo da média. A chamada de 10 greves na cadeia de ataque de 2018 tem o menor lance de propaganda. No entanto, esta opção de chamada tem um deltaask mais baixo do que a média e um IV ligeiramente superior à média, então você provavelmente está pagando demais. Você quer basicamente classificar esses 3 fatores de opção para cada cadeia de greve para ter uma idéia de qual opção é o melhor para você comprar. Uma proporção maior de deltaask pode ser mais favorável aos investidores com alta confiança para que você padronize a distribuição deltaask com a média e o std do deltaask. Dev. Um IV inferior é melhor se você estiver confiante na direção da aposta para que você padronize a distribuição IV com o negativo do meio IV e do std. Dev. Um lance de oferta mais baixo é tipicamente melhor para que você padronize a distribuição de propaganda de oferta e oferta com o negativo do spread de propaganda e seu índice. Dev. Em seguida, você tira a média das suas 3 variáveis ​​padronizadas e classifica a cadeia de greve de maior a menor de acordo com esta nova média ponderada final. Como você pode ver, a greve de 25 e as 15 chamadas de greve fornecem o melhor golpe para seu dinheiro dentro da cadeia de greve de janeiro de 2018, e as chamadas de greve de 20 e 25 também fornecem o melhor golpe para seu dinheiro dentro da cadeia de greve de janeiro de 2019 . Você está recebendo delta sólido pelo que você paga, você tem boa liquidez e sua IV é baixa, o que significa que você está comprando essas opções de forma barata. Você faz isso porque está confiante de que o subjacente irá diminuir antes que a opção vença, então você não se importa de pagar um preço baixo agora, o que tem uma menor probabilidade de lucro, conforme visto pelo mercado geral. Parece que o mercado tem adequadamente marcado o Deutsche Bank com múltiplos de mercado baixos de acordo com a rentabilidade das empresas, base de ativos reais e potencial de receita. As tendências seculares no setor bancário global não foram gentis com os estoques bancários em geral, e eventos recentes causaram que muitas empresas fortes com uma presença global significativa sejam groseramente sobrevalorizadas. DBs de 52 semanas de baixa de 12,58 pode revelar-se um nível de suporte sólido no preço ainda mais, mas o estoque já é uma forte oportunidade de barganha com uma enorme margem de segurança. Os investidores podem aguentar longas posições de ações ordinárias ou poderiam potencialmente obter retornos alavancados usando posições de opções de chamadas de longo prazo, se a economia global se fortificar nos próximos dois anos. Divulgação: Iwe não tem posições em nenhum estoque mencionado, e não há planos para iniciar qualquer cargo nas próximas 72 horas. Eu escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além da Seeking Alpha). Eu não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo. Leia o artigo completo